截至2025年6月5日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.45%，较上周走低1.33个百分点，较去年同期走高2.56个百分点。轮胎厂库存消耗慢。国内半钢胎企业开工负荷为73.49%，较上周走低4.39个百分点，较去年同期走低6.75个百分点。海外新接订单表现不佳。

　　甲醇

　　6月11日09合约涨6元/吨，报2282元/吨，现货跌12元/吨，基差+80。供应端随着前期检修装置回归开工开始见底回升，处于同期高位，企业利润高位持续回落，预计短期供应仍将维持高位。需求端港口MTO装置开工回到高位，传统需求本周开工整体有所回升，需求小幅好转，港口整体累库速度偏慢，价格表现偏强。内地供增需弱，价格走低，港口与内地价差持续扩大。整体来看，后续国内供应依旧较为充裕且宏观环境偏弱，甲醇或有进一步回落可能，单边建议关注逢高空配置为主。跨品种方面关注09合约PP-3MA价差的逢低做多的机会。

　　原油

　　行情方面：WTI主力原油期货收涨3.56美元，涨幅5.50%，报68.3美元；布伦特主力原油期货收涨4.18美元，涨幅6.28%，报70.78美元；INE主力原油期货收跌1.70元，跌幅0.35%，报478.1元。

　　数据方面：美国EIA周度数据出炉，美国原油商业库存去库3.64 百万桶至432.42 百万桶，环比去库0.84%；SPR补库0.24 百万桶至402.06 百万桶，环比补库0.06%；汽油库存累库1.50 百万桶至229.80 百万桶，环比累库0.66%；柴油库存累库1.25 百万桶至108.88 百万桶，环比累库1.16%；燃料油库存去库0.07 百万桶至23.19 百万桶，环比去库0.31%；航空煤油库存去库0.26 百万桶至43.40 百万桶，环比去库0.58%。

　　PVC

　　PVC09合约上涨22元，报4832元，常州SG-5现货价4720（+20）元/吨，基差-112（-2）元/吨，9-1价差-79（-2）元/吨。成本端电石乌海报价2350（0）元/吨，兰炭中料价格655（0）元/吨，乙烯780（0）美元/吨，成本持稳，烧碱现货870（-10）元/吨；本周PVC整体开工率80.7%，环比上升2.5%；其中电石法82.3%，环比上升4.1%；乙烯法76.5%，环比下降1.6%。需求端整体下游开工46.3%，环比上升0.1%。厂内库存39.8万吨+1.4），社会库存58.9万吨（-0.9）。基本面上企业利润压力好转，检修季结束，后续产量预期回升，并且近期存在多套装置投产的预期，下游方面同比往年国内开工仍旧疲弱，且逐渐转淡季，出口方面签单转弱，受制于印度预计以及反倾销和BIS认证，存在转弱预期，成本端电石下跌，估值支撑减弱。整体而言，供强需弱的预期下，盘面主要逻辑仍为去库转弱，核心是产能投放和印度政策带来出口放缓导致基本面承压，短期预计PVC仍偏弱震荡，但谨防出口弱预期没兑现导致的反弹。

　　聚乙烯

　　聚乙烯，期货价格下跌，分析如下：中美贸易会谈结束，市场反馈较为平静。聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限。6月供应端新增产能较小，供应端压力或将缓解。上中游库存高位去库，对价格存在一定支撑；季节性淡季，需求端农膜订单边际递减，整体开工率震荡下行。短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，6月无新增产能投产计划，聚乙烯价格或将维持震荡。

　　基本面看主力合约收盘价7102元/吨，下跌4元/吨，现货7165元/吨，无变动0元/吨，基差63元/吨，走强4元/吨。上游开工79.02%，环比下降0.04 %。周度库存方面，生产企业库存51.77万吨，环比累库3.57 万吨，贸易商库存5.83 万吨，环比累库0.01 万吨。下游平均开工率39.14%，环比下降0.16 %。LL9-1价差27元/吨，环比缩小1元/吨。

　　聚丙烯

　　聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：中美贸易会谈结束，市场反馈较为平静。现货价格虽然无变动，但是跌幅较PE甚小；6月供应端存在220万吨计划产能投放，为全年最集中投放月。需求端，下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期或将季节性震荡下行。季节性淡季，预计6月聚丙烯价格偏空。

　　基本面看主力合约收盘价6960元/吨，上涨19元/吨，现货7120元/吨，无变动0元/吨，基差160元/吨，走弱19元/吨。上游开工78.43%，环比下降0.88%。周度库存方面，生产企业库存60.51万吨，环比累库5.18万吨，贸易商库存14.76 万吨，环比累库1.15万吨，港口库存6.64 万吨，环比累库0.15 万吨。下游平均开工率50.01%，环比下降0.28%。LL-PP价差142元/吨，环比缩小23元/吨，LL-PP底部已形成，6月投产错配或将支撑价差走阔加速。

　　PX

　　PX09合约上涨26元，报6528元，PX CFR下跌5美元，报812美元，按人民币中间价折算基差193元（-70），9-1价差134元（+2）。PX负荷上看，中国负荷87%，环比上升4.9%；亚洲负荷75.1%，环比上升3.1%。装置方面，中海油惠州重启，青岛丽东负荷提升，福化集团检修，海外印尼TPPI重启中，日本出光40万吨装置重启、27万吨装置检修，韩国SK 40万吨装置检修，马来西亚55万吨装置重启。PTA负荷81.3%，环比上升4.9%，装置方面，嘉通能源、逸盛大化、独山能源重启，台化停车，嘉兴石化检修，虹港石化投产。进口方面，6月上韩国PX出口中国9.5万吨，同比下降0.4万吨。库存方面，4月底库存451万吨，月环比下降17万吨。估值成本方面，PXN为244美元（+4），石脑油裂差85美元（+9）。后续来看PX检修季逐渐结束，预期在6月去库放缓，但三季度因PTA新装置投产，重新进入去库周期。终端纺服在90天的关税窗口期内预期出口持续偏强，聚酯库存中性，聚酯负荷短期难以大幅下滑，原料端负反馈压力较小。短期估值中性偏高水平，预期在目前估值高度震荡。

　　PTA

　　PTA09合约上涨8元，报4620元，华东现货下跌30元/吨，报4825元，基差218元（+1），9-1价差102元（-2）。PTA负荷81.3%，环比上升4.9%，装置方面，嘉通能源、逸盛大化、独山能源重启，台化停车，嘉兴石化检修，虹港石化投产。下游负荷91.1%，环比下降0.6%，装置方面，三房巷50万吨甁片减产，荣盛50万吨长丝、盛虹6万吨长丝重启。终端加弹负荷下降2%至80%，织机负荷下降1%至68%。库存方面，6月6日社会库存（除信用仓单）216.6万吨，环比去库4.1万吨。估值和成本方面，PTA现货加工费下跌1元，至416元，盘面加工费下跌9元，至338元。后续来看，供给端仍处于检修季，需求端聚酯化纤库存压力中性，预期不会大幅减产，负反馈压力较小，PTA将持续去库，PTA加工费有支撑。估值方面，PXN在PTA投产带来的格局改善预期下难以大幅下跌，PTA将在目前估值高度震荡。

　　乙二醇

　　EG09合约上涨16元，报4285元，华东现货上涨1元，报4377元，基差93（-11），9-1价差6元（+8）。供给端，乙二醇负荷59.9%，环比持平，其中合成气制59.8%，乙烯制60.2%，合成气制装置方面，内蒙古兖矿、阳煤检修，陕西榆林重启；油化工方面，扬子巴斯夫重启，卫星石化检修。海外方面美国Indorama、乐天重启。下游负荷91.1%，环比下降0.6%，装置方面，三房巷50万吨甁片减产，荣盛50万吨长丝、盛虹6万吨长丝重启。终端加弹负荷下降2%至80%，织机负荷下降1%至68%。进口到港预报12.8万吨，华东出港6月10日0.96万吨，出库下降。港口库存63.4万吨，累库1.3万吨。估值和成本上，石脑油制利润为-473元，国内乙烯制利润-493元，煤制利润1218元。成本端乙烯持平至780美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至450元。产业基本面仍处于去库阶段，但海内外检修装置逐渐开启，下游开工高位下降，预期港口库存去化将逐渐放缓。终端上关税窗口期内出口表现持续偏强，聚酯化纤库存压力中性，短期难以形成负反馈压力。与此同时由于估值修复幅度较大，检修季将逐渐结束，存在估值回调风险。

文章来源：五矿期货