原油。隔夜外盘圣诞节休假，今天早盘略微高开。昨日内盘小幅走高，总体走势略强于外盘。OPEC+坚持减产依然为脆弱的市场提供了支撑，即期贸易依然紧平衡，市场对明年的普遍悲观已经令价格进入较低区域。缺乏单边驱动下，预计油价总体维持震荡。

　　沥青。12月第4周沥青行业数据显示炼厂供需均环比下降，市场进入淡季，缺乏终端需求。当前炼厂与贸易商的冬储博弈较为激烈，进展较为有限，体现为库存积累主要发生在炼厂。厂库和社库均在低位令双方均有足够空间进行议价。隔夜国内休市期间外盘休市，预计沥青短期震荡稍强。

　　LPG。国内PDH毛利开始回落，月末或仍有部分企业复工，但在产企业有降负预期，化工需求进一步提振空间有限。进口气中旬集中到岸，码头库容率开始上升，此前走弱的进口成本开始向国内传导。炼厂气因燃气需求支撑而维持高位，但市场缺乏进一步改善预期。

　　橡胶。泰国原料市场价格继续下跌，上周国内丁二烯橡胶装置开工率小幅回落，威特短停检修。上周国内全钢胎开工率大幅回升，半钢胎开工率重新微幅回落，轮胎产成品库存继续缓慢上升。上周青岛地区天然橡胶总库存继续大幅回升至45.2万吨，其中保税区库存下降而一般贸易库存继续增加；中国顺丁橡胶社会库存继续回落至1.3万吨，上游中国丁二烯港口库存继续回落至2.13万吨。综合来看，需求表现一般，橡胶供应减少，天胶累库而合成去库。

　　纸浆。国内纸浆现货价格总体持稳，需求仍然一般，需求对于纸浆支撑仍然不强。外盘报价持稳，短期纸浆走势或维持宽幅震荡。中国11月纸浆进口量为280.1万吨，环比增加13万吨；1-11月累计进口量为3111.1万吨，较上年同期减少6%。截至上周，中国纸浆主流港口样本库存量为191.8万吨，较上期上涨0.5万吨，环比上涨0.3%，库存量在本周期继续呈现累库的趋势。

　　PX。国际油价整体维持震荡格局，但PX/TA出现明显回调，其中夜盘跌幅明显，短期受亚洲和美国汽油利润的松动影响较大，因此芳烃价格持续表现较弱，PXN利润进一步被压缩，对于PX来说短期国际油价无趋势性行情的前提下，更多需要关注汽油裂解方面的走势。策略建议：短期价格区间震荡，中长期震荡偏弱。

　　PTA。上游成本支撑明显不足，夜盘PTA跌幅有所扩大，一方面在于汽油利润对芳烃价格的支撑松动，另一方面仍然对于淡季之下的累库预期不改，尽管聚酯成品库存压力不大，短期聚酯负荷或维持高位运行，但新装置的出料或进一步加深中长期的累库压力，供需双强下，供应过剩格局难改。策略建议：短期价格震荡，中长期震荡偏弱。

　　MEG。乙二醇整体涨幅有所扩大，多次领涨聚酯链，目前来看受供应端潜在的减量预期影响，导致价格整体走势偏强。伊朗能源危机情绪炒作之下推动甲醇价格大幅走强，一定程度上也在持续扰动乙二醇的市场情绪，叠加伊朗港口翻船事件的潜在扰动下，预计乙二醇1月份进口量将会出现明显缩减。需求方面，春节期间聚酯工厂的检修计划有限，以及自身成品库存压力不大，部分缓解乙二醇的短期累库预期。整体来看，成本和装置变动是短期内的影响因素，低位库存仍将提供支持，或许在能源炒作情绪平息后涨幅或有所收敛，但中长期乙二醇维持震荡偏强格局不变。策略建议：短期价格区间震荡，关注05低接机会，逢低做多。

　　PR。供需面延续宽松格局，供需双弱，需求淡季之下，聚酯瓶片供应端也开始有所下滑，叠加供应端新装置出料，市场货源供应偏宽松。下游终端消化前期囤货为主，采购积极性不佳近期，亚洲偏低的价格使得下游补货动作有所增多，但更多属于投机性行为，并无明显持续性。在大投产的背景下，瓶片行业库存高位，宽松格局难改，绝对价格跟随成本定价逻辑，加工费整体承压运行。策略建议：价格跟随成本波动，维持区间整理。

　　PVC。V维持低位区间内窄幅震荡，价格维持供需基本面定价逻辑，盘面仍以空头盘踞为主，目前05合约的仓量大幅增加，盘面出现短暂的多头也无法形成较好的趋势，而空头的入场给期现两市带来较大的压力，以及现货气氛有所转弱。供需层面来看未见明显的变化。而国内政策消息层面，近期关注的点在于，关于明年发行总规模3万亿元人民币（4,110亿美元）的特别国债，这将是有史以来的最大规模，以加大财政刺激力度提振经济，但目前如何落地预计春节之前不会有较大的政策动作。策略建议：短期价格维持震荡。

　　甲醇。随着山东和内蒙两套MTO装置的重启，甲醇市场心态再度走强。不过当前国内和伊朗因限气而停车的甲醇装置已基本兑现完毕，在产量和港口库存偏高的背景下，下游产品价格跟涨有限，对高价甲醇已经产生了比较明显的抵触情绪。而且近期华东沿海MTO装置降负停车的消息频出，市场担心MTO高开工将难以持续，价格持续向上亦面临阻力。不过，鉴于供给和进口端的压力减弱，MTO需求尚可保持较高景气度，精细化工品需求和冬季燃料需求带来边际增长效应。内地库存偏低且港口库存开始去化的背景下，甲醇05合约的基本面尚可，中长期还是有走强的驱动，上方空间受宏观氛围、MTO利润和港口库存去化幅度的限制。

　　聚烯烃。PE现货维持偏紧格局，基差保持强劲下对盘面带来拉动。现货的紧张主要在于供应回归偏慢，LL的产量确实在逐步的增加，近期华北、西北等前期投产后停车的新装置已重启。但由于中韩、华泰等10月开始停车的装置回归时间推迟，导致整体供应增加的速度较为缓慢。此外，市场补空交货也带来一定的需求支撑。现货偏强的状态下，高基差更多的是靠盘面的走强去修复。从检修计划来看，PE供应更为明显的增加推迟至月底，未来现货肯定会走弱，现货的下跌会进一步压缩基差。因此，PE的结构问题会导致短期05合约更偏震荡。而PP整体结构更为平坦一些，做空PP的05合约风险相对更小。

文章来源：东吴期货