原油

　　近期油价高波动，策略建议暂观望

　　机构方面，EIA月报大幅下调了原油需求预期以及油价预测，预计2025年全球石油消费量将每日增加90万桶，2026年每日增加100万桶，分别比下调每日40万桶和每日10万桶，需求增长面临更多不确定性。宏观方面，美方宣布对中方加征125%关税，而面对中国反制，其他国家暂停关税90天的利好也迅速退场，金融市场风险偏好再次回落。总体而言，油价目标位持续下调，但近期油价高波动局面仍将是常态，策略建议暂观望。

　　聚酯

　　需求端有继续走弱预期，聚酯逢高沽空

　　PTA供应方面，逸盛大化、中泰、百宏停车中，能投、嘉通、恒力、台化等装置有检修计划，供应端整体检修高位。需求方面，需求方面，中国纺织品服装直接和间接出口美国的比例大约在22%，关税政策对纺织品服装企业存在利空影响；此前聚酯纤维企业在4月就有减产的意向，而关税事件预期会加剧需求端的负反馈。总体而言，虽然PTA二季度检修高位使供需明显边际好转，但需求端有继续走弱预期，短期反弹空间可能有限，建议逢高沽空。

　　甲醇

　　产量重返高位，做空09合约

　　宝丰280万吨装置如期投产，同时四套检修装置重启，开工率上升3.6%，周度产量达到197万吨。下周两套内蒙检修装置计划重启，开工率即将突破90%，产量也将重返200万吨的极高水平。下游烯烃开工率保持稳定，二甲醚上升，甲醛和醋酸下降，需求平稳。本周受关税事件影响，甲醇期货价格先跌后涨，周一的跳空缺口已经于周四补齐。由于供应持续增长，未来下跌趋势不变，09空单入场。

　　聚烯烃

　　利好转瞬即逝，塑料多单止盈

　　关税利空影响仍在，同时EIA下调需求预测，国际油价再度下跌。本周聚烯烃产量小幅增长，PE增加0.2%，PP增长3.5%。PE下游开工率上升0.12%，农膜旺季结束，开工率加速下降，中空、注塑和管材开工率小幅上升。目前PE下游开工率较去年同期低3%，5月起下游将进入传统淡季，开工率持续下降。5~6月需求季节性转弱，除非PE产量大幅减少，否则跌势仍将延续，昨日推荐的塑料05多单建议及时止盈。

　　橡胶

　　事件冲击影响减弱，基本面维持供增需减

　　终端车市受益于政策推动增速积极，但经销商去库压力不减，轮胎企业高开工现状亦难以为继，对橡胶采购意愿表现不强，港口延续累库趋势，且云南产区试割进展预估顺利，本轮割胶季平稳推进，原料季节性放量预期增强，供增需减压制价格，而考虑海外关税冲击仍有一定不确定性、市场情绪或有反复，卖出看涨期权策略可继续持有、谨慎者择机止盈。

文章来源：兴业期货